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Snapchat挂牌光环背后,创办者与基金的博艺遗闻

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Snapchat挂牌光环背后,创办者与基金的博艺遗闻

Snapchat 母公司 Snap 筹备已久的 IPO 大计,终于在今天结出了成果。早些时候,他们正式在纽约交易所挂牌上市,发行价每股 17 美元,开盘价 24 美元,最终报收 24.51 美元,若以收盘价来计算,其目前的市值已经超过了 340 亿。Snap 的 IPO 规模,是继 Facebook 和阿里巴巴之后最大的一次。而这也帮助他们,成为了仅次于 Facebook 的美国第二大社交网络公司。不过需要注意的是,此次 Snap 发行的新股并没有投票权,而这样的举动也引发了 SEC(美国证券交易委员会)的质疑。因为普通股东没有投票权带来的结果,除了公司完全由初期投资人一手掌控外,更大的隐患在于无法预防隐瞒高管真实收入等「管理问题」的出现。而且委员会也担心,这会给未来其它准备上市的高估值科技公司树立起一个不好的榜样。「现在的问题是,在普通股东没有投票权的前提下,Snap 在年度财报、股东会议上的公开度,会受到怎样的影响呢?」SEC 投资人信息委员会主席 Kurt Schacht 这么说道。据介绍,他所在的部门将会于 3 月 9 日讨论相关事宜,而 Snap 方面目前还未对此事发布任何评论。

2017年3月2日,美国纽约,最受美国年轻人追捧的社交平台Snapchat(Snap Inc.)在纽约证券交易所上市, IPO发行价每股17美元,截至上周五收于每股27美元,累计涨幅接近60%,公司市值大幅增至313亿美元。伴随着股价的大涨,Snap创始人、26岁的埃文·斯皮格尔(Evan Spiegel)的身家已经高达58亿美元,成为全球最富有的“90后”。Snap的另一名创始人,个人身家同样已飙升至58亿美元的鲍比·墨菲(Bobby Murphy),也年仅28岁。

编者按:什么AB股双层结构,什么湖畔合伙人,在Snap的上市大戏中都黯然失色,因为Snap公开发行上市的股票根本就没有任何投票权!创始人如此关注公司控制权的背后原来有一个创始人与投资人之间博弈的故事……

科技 1

从阅后即焚聊天软件起家的美国社交网络新星Snapchat预计在今年三月份上市,这次IPO已经成为一个举世瞩目的事件,不仅凝聚着年轻用户、创业者和VC对这家公司的关注,更肩负着全球创投圈从此走出资本寒冬的期待。

这家公司已经在短短六年时间里,从斯坦福宿舍开始的一个创业项目发展成为当今科技界的明星,科技,自开创阅后即焚聊天模式后被00后疯狂追捧,引导了美国年轻一代的社交潮流,面向年轻一代的广告客户自然趋之若鹜,这让社交前辈——Facebook和Twitter都感觉到压力山大。

自从Snap(Snapchat上市主体)在2017年2月初递交的招股书进入公众视野后,各种媒体开始用显微镜仔细地研究分析和报道这家创业公司,简法帮今天要与大家分享的是这家公司创始人与资本之间的博弈。

科技 2

Snap上市的资本赢家都是谁?

高估值上市背后的大赢家自然少不了公司的投资人,受益最大的投资人当属两家硅谷风险投资基金:光速创投(Lightspeed Venture Partners)和Benchmark CapitalPartners。但本次IPO最大的赢家,还是公司的创始团队。这家创业公司的创始人Spiegel(斯皮格尔)是一位90后,与斯坦福大学兄弟会的好友Murphy一起联合创立了Snapchat,前者担任CEO,后者担任CTO。这两位联合创始人各自持有约2.27亿股股票,上市后各自身价都已高达58亿美元。

这家公司已经在短短六年时间里,从斯坦福宿舍开始的一个创业项目发展成为当今科技界的明星,自开创阅后即焚聊天模式后被00后疯狂追捧,引导了美国年轻一代的社交潮流,面向年轻一代的广告客户自然趋之若鹜,这让社交前辈——Facebook和Twitter都感觉到压力山大。据保守估计,这家公司在上市后的估值将达到200亿美金,登上2014年阿里巴巴上市之后的顶峰。

科技 3

高估值上市背后的大赢家自然少不了公司的投资人,受益最大的投资人当属两家硅谷风险投资基金:光速创投(Lightspeed Venture Partners)和Benchmark Capital Partners。

不难推测,这家公司于2012年和2014年实施的员工股权激励也会让不少员工成为百万甚至千万富翁,洛杉矶Venice地区的房地产中介和理财服务等都已经跃跃欲试,准备帮助这些新贵们在公司上市后为他们提供服务。

光速创投是第一家投资Snap的VC,在2012年公司创始人还在斯坦福读大二时,光速风投率先投资了48.5万美元,光速创投合伙人杰里米•刘(Jeremy Liew)主导了这次投资,预计在这家创业公司上市后光速创投的收益将超过10亿美元,至于投资回报率完全可以忽略为业界常用的百分号,同行的羡慕嫉妒恨不必多言。

1、史无前例的零投票权股票上市

Benchmark则可谓是实至名归,不仅投资了Snapchat的A轮而且还是Uber(优步)的早期投资人。这家VC在2013年以7000万美元左右的估值投资了Snapchat约1200万美元,由基金合伙人Mitch Lasky领投,同时担任Snap的董事。公司上市后投资的价值预计能够达到20亿美元左右。

什么AB股双层结构,什么湖畔合伙人,在Snap的上市大戏中都黯然失色,因为Snap公开发行上市的股票根本就没有任何投票权!

当然,后续融资的领投人估计也各有斩获,譬如IVP、KPCB估计在上市后也能有几倍甚至十几倍的回报,但股份比例都太少,因此在招股书没能进入主要股东名单。

科技 4

另外,据此前媒体报道,中国的腾讯和阿里巴巴此前也参与了对该公司的投资。

Snap通过修改公司章程,确保其创始人在公司IPO之后保留多数投票控制权,甚至比Facebook和谷歌上市后创始人保持的控制权还要大很多。有分析指出,当前该公司二位联合创始人一起控制着公司约74%的投票权。相比之下,谷歌的联合创始人在IPO之后只控制公司41%的投票权,而扎克伯格在Facebook上市之后也不过控制公司56%的投票权。Facebook和谷歌在上市时也采用了双层结构,给予外部股东一股一票的投票权,而公司创始人则一股10票的投票权,很多在美国上市的中国概念股也采用了类似的双层结构。在这些双层结构的公司里,即使公众股东不能左右公司决策,但至少还有一些投票权。

IPO最大的赢家是公司的创始团队

科技 5

这家创业公司的创始人Spiegel(斯皮格尔)是一位90后,与斯坦福大学兄弟会的好友Murphy一起联合创立了Snapchat,前者担任CEO,后者担任CTO。这两位联合创始人各自持有约2.27亿股股票,上市后各自身价估计都能达到34亿美元。

Snap则一步到底在IPO中直接发行没有任何投票权的股票。其招股书中披露,公司将仅在其IPO中发行没有投票权的股票。公司自己也承认这是前所未有的,“我们不知道任何其他公司曾在美国证券交易所完成了没有投票权的股票的IPO。”这种大胆创新从制度上可能源于近几年其他科技公司在上市之后引入的无投票权的股票类别。譬如,Facebook和谷歌在IPO之后修改双层结构,增加了一个完全没有投票权的第三类股票,以保持创始人对公司的控制。

稍微跑个题,也许有人问,这家公司的联合创始人怎么平分股权呢?不是说这样的股权构成是大忌吗?有兴趣的读者可以密切关注简法帮微信服务号消息,简法帮将陆续推出笔者关于股权分配和融资的讲座视频,视频内容可以解答您的这个疑问。

科技 6

不难推测,这家公司于2012年和2014年实施的员工股权激励也会让不少员工成为百万甚至千万富翁,洛杉矶Venice地区的房地产中介和理财服务等都已经跃跃欲试,准备帮助这些新贵们在公司上市后为他们提供服务。

Snap的做法则更加彻底,在IPO阶段直接公开发行没有任何投票权的股票,这样,公司上市之后,公司股票分为三类:

如果说以上的内容只是告诉你公司创始人通过IPO赢来了巨大的纸面财富,下面让我们来告诉你什么是真正的赢家!

A类股票:通过IPO向公众发售,这些股份现在没有投票权,以后也没有;

史无前例的零投票权股票上市

B类股票:每股一票投票权,可转换为A类股票,由上市前的投资者和员工持有;

什么AB股双层结构,什么湖畔合伙人,在Snap的上市大戏中都黯然失色,因为Snap公开发行上市的股票根本就没有任何投票权!

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