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数据观测:中国7月出口增速小降进口加速 美对华加税实质性影响渐显

海关总署9月8日发布的数据显示,8月中国进出口增速均比上月有所回落。以美元计,出口金额同比增长9.8%,增速较上月下降2.4个百分点,进口同比增长20.0%,增速较上月下降7.3个百分点。当月实现贸易顺差279.1亿美元,较上月微跌1.4亿美元。

* 中国7月进出口同比增速均超预期回升 * 中美互加关税影响尚未明显显现,更多在心理层面 * 抢单和汇率因素支撑出口,扩大进口政策开始显效 * 后续出口前景仍不乐观,贸易顺差趋于收窄 北京8月8日 - 中美7月开始互加关税在当月中国外贸数据中几无体现,进出口同比增速均大幅超预期。分析人士指出,人民币贬值、出口商继续在加征关税前抢单、以及欧美经济持续向好,均支撑出口增速,而进口更多得益于国内扩大进口的政策支持,预计后期顺差趋于收窄仍是大概率事件。 尽管从近几月数据看,中美贸易战对短期经济影响不大,但贸易战的持续升级无疑加剧长期经济的不确定性,对企业心理层面的影响亦不可小觑,这从最新PMI的出口订单指数降至荣枯线之下即可见一斑。 “从7月份的美元进出口数据看,均比预期的要好,显示贸易战的影响目前来看在心理层面比实际的影响要大,”中国国家信息中心宏观经济研究室主任牛犁指出,一方面首批加关税的时间在7月;另一方面,中国扩大进口以及减税的举措有助于企业扩大进口,因而7月贸易数据总体呈现不错的态势。 他称,这也反映出包括美国、欧盟等经济向好,使得中国7月出口超过预期,而进口大增除受中国降低关税影响外,也显示国内需求畅旺,没有预期的那么悲观,“在政策打了提前量后,估计下半年宏观数据不会太差;但中美贸易战的演变仍对后续的进出口有直接影响,尤其是心理层面。” 中国海关总署周三公布,以美元计价7月出口同比增12.2%,进口增长27.3%,均高于调查预估中值的10.0%和16.2%,其中进口增速创下近半年新高。7月贸易顺差缩窄为280.5亿美元,低于预估中值393.3亿美元,其中对美国贸易顺差280.89亿美元。 恒丰银行研究院的蔡浩、李海静分析称,出口增速回升,一方面是人民币持续大幅走弱对出口增速形成支撑,截至7月末,人民币兑美元汇率较6月末累计贬值约3%;另一方面,则是因为在贸易战不断升级背景下,出口企业赶在潜在关税征收之前加强出口力度,并提高了向美欧之外其他经济体的出口规模。 从主要出口国家情况看,中国对日本(提高0.6个百分点)、马来西亚(提高0.9个百分点)、澳大利亚(提高0.4个百分点)的累计出口增速较前值有所提高;而对美国(下降0.3个百分点)、欧盟(下降0.3个百分点)的累计出口增速较前值下降。 “出口增速虽超出预期,但与7月官方制造业采购经理指数中新出口订单指数连续位于景气线下的表现不一致,表明在贸易战背景下,市场情绪对出口前景仍略显悲观。”他们表示。 海通证券宏观分析师姜超、李金柳则表示,7月6日起中美首批340亿美元商品加征关税开始实施,但首批商品占总出口比重不大,整体影响有限。 “美国近日公布第二批160亿美元商品加征关税措施将于8月23日生效,前两批合计500亿美元商品主要是机械设备、电机电气及零件等,影响相对有限,”他们称,但未来如果扩大到再对2,000亿美元商品征税,则将覆盖绝大多数商品类型,影响将更为明显。 人民币兑美元即期周三早盘随中间价上行,但升幅较盘初有所收窄。交易员指出,中国最新公布的7月贸易数据对汇市影响有限,中美贸易战再度升级提振市场购汇情绪,但有些自营忌惮监管继续出手,部分美元多头离场,短期人民币或维持宽幅震荡。 **贸易战影响** 美国最近公布对第二批160亿美元商品加征关税,未来可能继续扩大到2,000亿美元,中美贸易战不断升级对企业心理层面的冲击已开始显现,分析人士对未来出口前景仍持谨慎态度,进口方面政策利好不减,料能保持两位数较高增速。 招商证券宏观团队指出,7月是中美340亿美元关税生效后的第一个观察期,从数据层面看,6、7月对美出口增速分别为12.6%、11.2%,从美国进口增速分别为9.6%、11.1%,但大豆进口量同比增速为-20.6%,显示关税开始出现边际影响,但对总量的影响暂不显著。 “我们认为关税对短期的贸易影响较小,但随着时间拉长及额外关税的生效(美国宣布160亿美元关税将于8月23日生效),其负面影响可能会进一步体现。”他们表示。 中海晟融经济学家张一认为,扩大进口是今年外贸政策的主基调,各项刺激进口政策正在发力,导致今年以来进口持续高增长且远超预期。 他指出,从趋势上看,鉴于进口需求有可能提前透支加之经济下行压力导致内需放缓,进口增速有可能放缓,但宏观政策的边际宽松可能对这种放缓形成支撑,预计未来几个月进口增速仍有可能保持在10%左右的区间,尤其是基建投资加速将刺激大宗商品进口。 张一称,中美贸易战升级更多是影响2019年的对美出口,而且关税有可能导致产业出现转移,这影响将是长期而深远的。考虑到长期的不确定性,目前尚不好做更多的判断。由于储蓄率和产业结构短期内不会发生根本改变,货物贸易持续顺差的格局仍将延续。 “展望8月,国际贸易摩擦持续发酵对我国外贸出口的负面影响或将进一步显现。”恒丰银行的蔡浩等表示,当前,中美贸易战释放的信号复杂多变,在中美贸易战无停歇迹象的情况下,预计在未来一段时间内还将对企业的预期产生负面影响,出口增长仍然承压。 他们表示,7月31日的中央政治局会议在部署下半年经济工作时提到了六个“稳”,“稳外贸”是其中之一。可以预见,下半年决策层“稳出口”的政策将加码,而扩内需、降关税等政策红利将继续助力进口保持稳健增长。 中国国务院关税税则委员会上周五公告,决定对原产于美国的5,207个税目约600亿美元商品,加征25%、20%、10%、5%不等的关税,若美方一意孤行将其加征关税措施付诸实施,中方亦将即行实施上述加征关税措施。美国贸易代表办公室则最新公布价值160亿美元中国商品的最终征税清单,其中包括279项商品,并表示将从8月23日开始向这些商品征收25%的关税。 中国官方制造业PMI受近期国际贸易摩擦升温等影响,部分企业出口订单和原材料进口有所回落,新出口订单指数和进口指数分别为49.8和49.6,均位于临界点以下。而受新出口订单指数大降至逾两年低位拖累,财新中国7月制造业PMI指数跌至八个月低点。 7月以美元计价贸易数据详情如下: 指标 实际值 预估中值 预估区间 上月 上年同期 出口 12.2 10.0 2.4~15.4 11.3 6.4 进口 27.3 16.2 9.5~27.7 14.1 11.1 贸易顺差 280.5 393.3 250.0~4300 416.1 451.01 (发稿 中文部;撰写 宿泱韫;审校 张喜良)

公布内容:中国7月进出口数据

数据发布前,界面新闻采集的5家机构预测中值显示,8月出口同比增长11.5%,进口同比增长20%,贸易顺差在300亿元美元左右。

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分析师指出,贸易摩擦导致的出口透支效应仍在延续,但已有所减弱。自7月以来,中美两国已经对各自500亿美元的商品加征关税,美国拟再对中国2000亿美元商品加征关税,最快可能在9月实施。

2018年7月10日,上海一处港口内的集装箱。REUTERS/Aly Song

8月20日,美国贸易代表办公室在华盛顿举行针对2000亿美元中国输美产品加征关税的听证会。中金公司在一份研报中称,从对美出口运价看,在美国召开听证会之前,国内外贸企业出现了一波“抢出口”,宁波对美运价环比飙升30%左右。

公布时间:8月8日

此外,8月主要经济体运行平稳、人民币汇率贬值,也对出口形成支撑。8月中旬,美元对人民币汇率最高突破6.9,人民币汇率较月初贬值约1.5%。

--调查结果:

不过,从国家统计局公布的官方制造业采购经理人指数(PMI)来看,中美贸易摩擦的影响已经开始显现。PMI分项指标中,新出口订单分项指数较上月回落0.4个百分点至49.4%,连续三个月位于50%荣枯分水岭之下,进口订单指数较上月下滑0.5个百分点至49.1%。

指标 7月预估中值 预估区间 上月 上年同期 参与预测机构数

分析师表示,由于出口金额同比增速较PMI出口订单有一定的时滞,因此,贸易摩擦的负面影响将在未来几个月体现出来。另外,虽然整体外需不弱,但边际减弱迹象已露,考虑到短期内中美贸易谈判取得实质性进展的可能不大,贸易摩擦将在很大程度上制约中国出口增速。

出口 10.0 2.4~15.4 11.3 6.4 37

从已经公布的全球宏观数据来看,美国8月Markit制造业PMI初值54.5%,较7月份回落0.8个百分点;欧元区8月制造业PMI为54.6%,较7月份回落0.5个百分点;日本制造业PMI初值为52.5%,较7月份回升0.2个百分点。

进口 16.2 9.5~27.7 14.1 11.1 37

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